改变海洋燃料法规以创造非洲的赢家和输家王婧

改变海洋燃料法规以创造非洲的赢家和输家

非洲上游可能是受益于IMO 2020的有利条件，但它给该地区带来了更广泛的风险

新的国际海事组织法规从2020年1月开始更改运输燃料的质量，将对油价产生全球影响。考虑到不同生产中心的石油生产中硫的含量越来越高，新法规对非洲石油部门的影响尤其深远。

在更下游，非洲的复杂炼油厂通常较少有政府对公路运输燃料的补贴；对进口燃料的依赖性更高；高硫燃料发电的比例更高。所有受影响的人都应理解并为新法规带来的挑战做好准备。

IMO 2020法规将导致高硫燃料油被更昂贵的极低硫燃料油或更清洁的，但价格更高的船用柴油所替代。这种转变将是突然而空前的。这使得分析师难以预测对各种高硫和低硫产品价格差异，产品之间的价格差异以及HS-LS原油价格差异的可能影响。因此，价格预测范围很广，其中一些价格非常极端。预测的不一致反映了市场的不确定性，因为我们从未遇到过像1月1日那样瞬息万变的石油市场重大事件。

但是，在不同程度上可以预期以下影响：

对于低硫馏分油产品-船用瓦斯油/柴油-的初步竞争预计会很激烈

其他馏分产品将通过与不同的燃料油混合使用，以帮助创建合规的新型低硫船用燃料。

这持续了一段时间，直到炼油厂生产出更大比例的VLSFO

磨砺期望

我们的分析表明，至少在长期而言，对不同产品价格情景的一些更极端的预测被夸大了。应该有足够的炼油能力和低硫原油来生产IMO 2020所需的新燃料。

但是，全球炼油系统要花多长时间才能找到这种新的平衡仍然存在很大的不确定性，这意味着波动性会在初期出现。石油生产商，炼油厂和消费者将必须审查其活动并采取措施，以减轻需求和价格的这些即将发生的变化对业务的影响。

低硫馏分产品的初步竞争预计将很激烈

许多炼油厂可以通过转换为低硫原油作为原料而无需投资来生产VLSFO。仅通过分离粗品级就能获得足够的直排大气残余硫少于0.5％的硫。随着炼油厂将生产转向VLSFO，生产VLSFO的“甜”原油的价格溢价将增加。

但是，很可能会有一段过渡时期，在此期间，航运业将需要消耗更多经济较不经济但更容易获得的MGO，而精炼和燃料供应链将逐渐提高其向需要的地方供应VLSFO的能力。

非洲的影响

在非洲大部分地区，接近90％的原油产量已经是低硫含量的甜级产品，因此对出口的需求将保持强劲。挑战将是最大限度地提高这些出口产品的价值。

非洲大约有50种含低硫真空残渣的原油混合物，可以直接混合以满足VLSFO规范。综上所述，全球此类可销售原油仅略超过200种。

非洲的挑战将是最大限度地提高甜原油出口的价值

平均而言，非洲炼油厂在欧洲和美国的炼油厂的产能和复杂性方面约占50％。非洲炼油厂可能会意外收获，他们可以利用当地原油作为原料来“供应”产品短缺的市场，从而“自然地”生产低硫燃料油。即使拥有相对较不复杂的炼油厂，也应该可行的是，它们满足新的法规并获得更高的价格。

因此，由于获得大量低硫原油，非洲的撇油精炼厂有望在2030年之前继续保持有利的竞争地位。在没有低硫原油的其他市场中，此类精炼厂通常会面临风险。

向市场供应燃料的能力取决于多种因素，而不仅仅是简单的原油选择。例如，可能存在油罐，管道不足或无法到达出口码头的限制。非洲生产商，炼油厂和国家石油公司面临的挑战和考虑因素包括：

出口计划-非洲甜原油生产商是否准备好应对其原油相对价值可能突然上升的情况，他们准备如何相应地调整供应渠道以实现价值最大化？

炼油利润率—炼油厂的计划团队是否已准备好在采购不同原料和混合成分时可能需要进行的调整，以最大程度地提高炼油利润？

基础设施配置-非洲炼油厂的存储配置是否足以对LS / HS原料和混合原料进行必要的隔离？

影响更广

除上游和炼油部门之外，《 2020年国际海事组织》在非洲的次要影响是取决于变化带来的后果，即不同石油产品的直接价格和相对价格走势的严重性。显然，其他宏观经济变化和地缘政治事件将继续成为油价变化的主要驱动力。但是，有一个强烈的论点，即IMO 2020为什么会对其他运输燃料的价格产生重大的连锁影响。

非洲对石油产品价格的这些变化特别敏感，其原因有很多，其中包括：

许多非洲政府为公路运输燃料和公共交通提供补贴，因此对其预算的影响可能是深远的

消费者将其收入的很大一部分用于私人和公共交通，自备发电以及供暖和烹饪燃料，因此对可支配收入和GDP的负面影响也可能很大。

能源密集型行业将在其与燃料相关的运营成本中占相对较高的比例，因此它们将对价格的潜在上涨更为敏感

在许多国家/地区，发电是使用燃油发电机，因此它们可能处于不利地位或处于有利地位。

总而言之，IMO 2020的影响造成了巨大的价格不确定性，尽管确切的后果尚不清楚，但直接或间接影响单个州或企业的成本和收入的潜力是巨大的。非洲实体应该已经根据所有潜在的潜在影响来考虑其运营和风险管理策略。每个参与者都必须意识到并理解应对新法规的挑战。

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